很核心的一个价值，资本自由流动，也是香港如今繁荣的一个根基。” 蒙代尔三角理论，简单说，货币政策独立性、资本自由流动和汇率稳定只能选择其中两个。 这是号称欧元之父的经济学家蒙代尔提出又由其他经济学家近年来结合金融危机所完善的理论。 随着方总的这句话和他的停顿间隙，现场响起掌声。 旁边的李行长跟着鼓掌，他虽然在这个位置，但对新兴的理论不太关注，刚才方总也没教自己这个…… 方卓等到掌声停息才继续开口说道：“嗯，我知道这掌声不是给我的，是给蒙代尔的，是给克鲁格曼的。” 现场响起笑声，刚才的掌声倒有几分是给由他口中说出这个理论的始料未及，毕竟，美国经济学家保罗·克鲁格曼是99年才画三角形来展示“蒙代尔三角”的内在原理。 第18章 方总高论 路演会议厅的气氛因为方总对香港价值的解答而变得……爽朗起来。 如果说，一开始是不少香港投资人怀揣看热闹的心情，后来随着见证内地力量的涌入变成肃穆，再后则是行长挪动提问环节而跃跃欲试，那现在就是对方总拿出蒙代尔三角来回应问题的心生赞叹。 这位能与李家争锋，果然不是媒体八卦的那么鲁莽、简单、狭隘。 蒙代尔三角，又称之为蒙代尔不可能三角、三元悖论，聊这个往往得聊经典m-f模型、is-lm-bp模型，但今天，方卓提起它的用意就是用这个框架来从经济理论角度阐述一个窗口的价值。 货币政策独立性、资本自由流动、汇率稳定，美国经济学家保罗·克鲁格曼说一个国家只能三中取二。 按照这样的说法，内地毫无疑问是货币政策的独立性和汇率稳定。 而香港就是汇率稳定和资本自由流动。 方卓在画出三角形后特意用手指点了一个角，说了“资本自由流动”这个事，就是在说香港与内地不同的三中取二是对内地经济发展的一个有力补充。 内地：没错啊，我没选“资本自由流动”，但我还有香港这个地方。 香港：没错啊，我是让港币和美元汇率挂钩了，会被动跟随美联储的加息或降息，但我背后还有内地啊。 单单看内地或者香港，它们都是三选二。 但要看整个中国，香港这个国际金融中心便是一扇对外之窗，它的“资本自由流动”让中国几乎实现了蒙代尔三角的三个要素，这是一种重要价值的阐述。 作为印证，此时此刻，不少香港投资人都想到了李行长先前发言所提到的数据。 ——2005年，来香港上市募资的前十名都是内地企业。 ——内地在港股企业一共335家，已经占了港股的30%。 ——港股总市值2005年是8.26万亿，内地企业总市值接近3.2万亿，占比接近40%。 国际金融中心吸引的是全球资本，既繁华了香港，也毫无疑问的是内地企业筹集国际资本的首要市场。 这样对“香港价值”的回答只在一句话里就完整的进行了表达。 方卓坐在台上，注意到不少人对自己微笑，他也回以微笑，他们还是很机敏、很有货的。 至于，那些眼里有思考乃至疑惑的投资人，也没什么好说的，思维不在一个频率上就算了。 方卓伸手拿茶杯，继续回应问题：“这个产业空心化的威胁……” 他喝了一口茶，正好瞧见李行长看自己的眼神里都是疑惑，仿佛在说——香港价值这就说完了？ 方卓微微一惊，行长，您怎么这样看我？m.fｅngＹe-Ｚn.ｃom