翻盘的利好。 保时捷是怎么做的？ 它从05年吸纳大众股份，想要寻求德国大众集团的控制权，这中间存在一个关隘，德国为保护大众集团专门设立了一个《大众法》，明确规定持股80%才能获得控制权。 可是，德国政府就持有20.1%的大众股份，几乎从源头断绝了控制权易主的可能性。 保时捷不信邪，花了两年多的时间在欧洲法院起诉，指控《大众法》违反欧盟的《公平交易法》，最终在07年底推翻德国法律，实现75%的控股底线，也就是不再需要考虑政府股份。 但是，由于保时捷在吸纳股份和打官司的过程中推高了大众的股价，一大批基金嗅到高估的市值闻讯而来。 大众股价合不合理？不合理。 大众估值倍数高不高？高。 做空能不能做赢？嗯…… 保时捷已经预估了来势汹汹的做空潮，早有准备的逐渐在暗地里锁定了31.5%的大众股份认购期权，加上明面上持股的42.6%，合计74.1%的可支配股权。 这一步的关键在于期权属于金融衍生品，不是现股买卖，它是以一个价格约定一定时限之后的买卖合约，所以不受公示的规定制约。 而此时的金融市场上，大众的空单总量已经占据总股本的10.4%，但市面上的流通股只剩下100-74.1-20.1=5.8%。 也就是说，做空一方出现了10.4-5.8=4.6%的缺口。 当保时捷选择在周日公布消息，叹为观止的轧空就在次日发生了。 大众股价在两天之内从200欧涨到1005欧，市值超过3000亿欧元，成为全球市值最高的公司。 最终，在法兰克福交易所的牵头之下，保时捷交割了5%的股票，仅仅这些就带来了30亿欧元的现金。 据统计，这一波的空头方损失超过200亿。 现在，就孔豫的观察、揣摩、思考，易科已经来到一个类似大众股票的境地。 欧美市场领跑3g智能机，中国开启3g市场，初步兑现潜力，这是推动易科股价上涨的大利好。 同时，易科陷入与诺基亚这个手机霸主的专利竞争，后者已经向itc起诉禁售，这是大利空。 利好与利空的博弈就让易科股价有了利润的空间。 真正能让这个利润空间最大的时候就是itc公布禁售令之前。 一旦禁售令颁布，易科股价势必暴跌，那是空头方收获的时刻，但他们也面临着风险。 如果诺基亚与易科和解呢？ 如果诺基亚输掉专利诉讼呢？ 后者暂时不考虑，前者是很多专利官司的最终结果，往往以一家的高额赔偿结束。 如何不让诺基亚与易科和解，如何尽可能的提前获知itc内部的意见，这就空头方看来就很关键。 但在孔豫看来很简单，不管诺基亚那边如何决定，易科这边从上到下都表现自信和强硬的态度就皆大欢喜了。 至于itc是否会提前透露出足够催生出更大空头规模的信息…… 孔豫觉得这里面的利润足以让很多人动用资源，方总都和那个不公办很熟呢。 既然这样，先不论统领办公室是否会推翻禁令，就学习保时捷的期权锁定来完成一波轧空。 等到这一波轧空结束，易科ｍ.fｅＮＧＹe-Ｚn.ｃOＭ